9月12日，蔚来汽车在美国纽交所上市，招股最终定价为每股6.26美元，位于此前定价区间的底端。根据定价，蔚来汽车此次最多融资 11.5 亿美元，其估值约 为64 亿美元。
开盘后，蔚来股价跌破发行价6.00美元/股，最低触及5.35美元/股，但随后其股价又高涨至6.93美元/股。截至收盘，蔚来汽车报6.60美元/股，较发行价上涨5.6%。按其收盘价计算，蔚来总市值为67.72亿美元，赴美上市，首战告捷。
在上市前，蔚来的招股书中13次提及了特斯拉及其产品，对于蔚来而言，特斯拉像是一个始终无法绕开的对标对象。回望8年前特斯拉在纳斯达克以17美元/股上市，8年时间，特斯拉股价涨了17倍，市值一度超越福特和通用，成为美国市值最大的汽车公司。但是即便如此，特斯拉的唱衰声依旧不绝于耳。
（数据截止至2018年9月12日）
无论华尔街的做空机构如何诋毁，在股价起起伏伏之时，特斯拉的标杆价值也从未褪色。它不仅给所有后续的新造车企树立了对比的模版，也给他们提供了一套学习的模式。
而近日，就在蔚来积极准备赴美上市的时候，特斯拉CEO马斯克却宣布将选择私有化退市。这不禁为蔚来的上市蒙上一层阴影，它究竟将继承特斯拉曾有的荣耀，还是陷入被唱衰、做空的窘境？我们不妨来看看进退之间的两家企业。
互联网的造车模式
特斯拉创造的产品模式，是从高档产品推出产品线，再逐步下沉到民用车。通过先打造品牌价值和技术至上的形象，再在走量产品上开始追逐利润。蔚来作为后来者，也效仿了这一模式。
他先组建了电动方程式车队，在2015年拿到年度车手总冠军，2016年发布EP9创造纽北最快圈速纪录后，再推出其民用车型ES8。
在上市之初，特斯拉的在产车型，只有一款2006年发布的超跑Roadster，在特斯拉上市之前，其总产量才突破1000辆。虽然Model S早在2008年就已经发布，但这款改变特斯拉命运的高级轿车直到2012年才开始交付。
相比创办七年年才上市的特斯拉，蔚来的创办时间还不到四年，但是其上市步伐却比特斯拉快得不只是一步。
2018年8月14日，蔚来向美国证券交易委员会(SEC)提交招股书，计划融资18亿美元。而此时蔚来的第一辆车ES 8一个月前才开始交付，交付量不到500辆，这还不到当年特斯拉上市时Roadster产量的一半。
燃烧的资金
在上市之前的2010年第一季度，特斯拉亏损2550万美元，2009年亏损5570万美元，2008年亏损8280万美元。在2008年底，特斯拉还差点陷入破产。但后续戴姆勒和丰田连续的两笔5000万美元的投资，又将特斯拉从生死边缘拉了回来。
2009年，在推进Model S投产的时候，特斯拉又遇到了资金问题，美国政府的4.65亿美元低息贷款，让其渡过了难关。面对财务困境，特斯拉选择了在2010年6月底上市。
（特斯拉融资历程）
而与当初特斯拉上市时的财务数据相比，蔚来的烧钱的速度则更加凶猛。蔚来过去两年半亏损额高达109亿人民币(约合15.8亿美元)，上市前其历史累计融资超过24亿美元。但是，就算是在资本市场快速融资，蔚来今年上半年也已经烧掉了超过5亿美元。
除了需要量产开始交付的ES 8，蔚来还有ES 6和ET 7等新车型等待量产或发布。汽车服务的推进，核心CBD”NIO House“的运营，包括与江淮汽车达成的高达100亿的战略合作，都让蔚来的资金状况处于紧张之中。在财务困境的重压之下，蔚来选择了上市融资。
（蔚来汽车融资历程）
公开资料显示，蔚来成立至今一共进行了5次共56家投资人的融资，其中确定获得了22亿美元的投资。相比之下，特斯拉自2003年成立到2010年上市前的7年间，经过了5轮融资，只融资和借贷不到8亿美元（包括4.65亿美元低息贷款）。2010年上市时融资2.26亿美元，直到2016年特斯拉的融资额度才超过22亿美元。
简单来说，蔚来汽车四年融的资金，特斯拉花了10年。
入不敷出的销量
作为一家上市7年的公司，特斯拉始终没有摆脱亏损。去年一年就亏出了22亿美元，即使今年第二季度的营收为40.02亿美元，增幅高达43.4%，但是其亏损幅度仍旧在进一步扩大。
虽然Model 3从最初发布，订单超过37万辆，后突破至50万辆，但其交车时间却一推再推，直至今年六月底才完成周产5,000辆的目标。
截至目前，特斯拉未偿还债务已达94亿美元，其中还有12亿美元债务将于2019年到期。根据特斯拉11日的收盘价279.44美元，其市值已经比8月7日644.49亿美元缩水100多亿美元。
而反观蔚来，从2016年至2018年6月30日的两年半时间内，蔚来的总收入为4599万元，而总营业费用达到了107.42亿元，净亏损109.2亿元。其中，2016年、2017年、2018年上半年的支出分别为26.03亿元、49.54亿元、31.86亿元；净亏损分别为25.73亿元、50.21亿元、33.26亿元。截至6月30日，蔚来的现金及现金等价物不足45亿元。
到8月28日，蔚来生产ES8 2200台，交付了1381辆。虽然还有1.6万余份已经缴纳预订款的订单，但其中有9497份是只缴纳了5000元且可全额退款的订单，如果在交付ES8时遇到延误，这些订单可能会面临大量取消。
净亏损2017年比2016年翻了一倍，2018年的亏损继续呈现上升势头，在未盈利的情况下谋求上市，谋求上市或许也是蔚来汽车的无奈之举。
上市的烦恼
“如果不是现金流紧张，我根本不会让特斯拉上市”，在马斯克愤怒推特宣布私有化之前，特斯拉的空头头寸已经超过了130亿美元，创下了华尔街做空规模之最。
对于上市，最近马斯克是满满的不情愿。他曾多次抱怨上市。在此次解释私有化的公开信中，他再次提到，“股价会干扰特斯拉员工士气，财报压力会影响公司的商业决策。”
而被打上“中国特斯拉”标签的蔚来，即便顺利上市，也会面临和马斯克相同的烦恼。上市降低了公司经营状况的隐秘性，除了会遭到市场怀疑、空头做空之外，其计划在未来两年发布的新车型，也很可能会面临和特斯拉同样的产能问题。
资本是逐利的，想站在资本的风口借力起飞，如果自身能力与其不符，就容易被资本牵着鼻子走。对此马斯克深有体会，或许是因为不希望特斯拉承受着资本市场的剧烈波动，造成精力分散，马斯克才决定耐下性子来退市修炼。
发展百年的汽车至今未被互联网信息化，不仅在于传统产业结构的稳固，更在于汽车类大量技术集成的行业里，商业模式创新的互联网很难发挥出优势。上市融资或许是新造车企成长道路上关键的一步，但是这绝对不会是最后一步。
特斯拉退市亦或是蔚来上市，对于他们自身来说可能都是符合公司战略的调整。而这调整背后是开辟了一条新的道路，我们需要交给市场去评判。我们能确定的是，这造车的漫漫长路，才刚刚开了一个头。